名词解释

涨跌停制度，是指股票市场中为了防止交易价格的暴涨暴跌，抑制过度投机现象，对每只证券当天价格的涨跌幅度予以适当限制的一种交易制度。它规定了交易价格在一个交易日中的最大波动幅度为前一交易日收盘价上下百分之几。

什么是涨跌停制度

# 制度背景与目的

涨跌停板制度源于国外早期证券市场，旨在保护广大投资者利益，保持市场稳定，进一步推进市场的规范化。该制度通过设定价格波动的上下限，防止股价在短时间内出现大幅度的波动，降低投资风险，同时也可以避免市场过度投机，保持市场的稳定。

# 具体实施

在中国A股市场，均设有涨幅和跌幅的限制。一般情况下，非ST股票的涨跌幅限制为10%，即所谓的涨停和跌停。特别处理股（ST股）每天的最大涨跌幅不能超过前一交易日的5%。同时，对价股份上市日或新股上市首日不设涨跌幅限制。

# 制度影响

1. 风险控制：

* 涨跌停板制度为交易所、会员单位及客户的日常风险控制创造了必要的条件。它锁定了客户及会员单位每一交易日可能新增的最大浮动盈亏和平仓盈亏，为交易所及会员单位设置初始保证金水平和维持保证金水平提供了客观准确的依据。

2. 市场稳定：

* 涨跌停板制度的实施，可以有效地减缓和抑制突发事件和过度投机行为对股价的冲击，给予市场一定的时间来充分化解这些因素对市场所造成的影响，防止价格的狂涨暴跌，维护正常的市场秩序。

3. 价格发现：

* 涨跌停板制度使股价在更为理性的轨道上运行，从而使市场更好地发挥价格发现的功能。市场供求关系与价格间的相互作用应该是一个渐进的过程，但股价对市场信号和消息的反应有时却过于灵敏。通过实施涨跌停板制度，可以延缓股价波幅的实现时间，从而更好地发挥市场价格发现的功能。

4. 风险控制手段：

* 在出现过度投机和操纵市场等异常现象时，调整涨跌停板幅度往往成为交易所控制风险的一个重要手段。例如，当交割月出现连续无成交量而价格跌停板的单边市场行情时，通过适度缩小跌停板幅度，可以减小价格下跌的速度和幅度，把交易所、会员单位及交易者的损失控制在相对较小的范围之内。

总结

涨跌停制度是股票市场中一项重要的交易制度，它通过限制股价的日波动幅度，有效地控制了市场风险，保护了投资者的利益，同时也维护了市场的稳定和健康发展。该制度的实施，使得股价在更为理性的轨道上运行，更好地发挥了市场价格发现的功能。