正反馈交易的定义

正反馈交易是投资者在股票市场中采取的一种交易策略，其核心在于根据证券价格的变动进行买卖决策。当证券价格上涨时，投资者倾向于买入；而当价格下跌时，则选择卖出。这种行为模式反映了投资者对市场趋势的追随，也被称为“追涨杀跌”。

成因分析

行为金融学角度

1. 认知偏差：投资者在决策过程中容易受到锚定效应、代表性偏差和外推预期等认知偏差的影响。这些偏差导致投资者过度反应于市场短期波动，从而采取正反馈交易策略。

2. 羊群效应：在资本市场中，投资者往往倾向于跟随他人的投资决策，形成羊群效应。这进一步加剧了正反馈交易行为的出现。

市场机制角度

1. 政策市特征：在具有显著政策市特征的金融市场中，政府政策对股票市场的影响较大。政策变动往往导致投资者采取一致行动，进而形成正反馈交易。

2. 制度因素：某些市场制度，如价格上下限、强制平仓制度等，也可能促使投资者在价格上涨时大量买入，价格下跌时大量卖出。

对股票市场的影响

正反馈交易行为对股票市场具有显著影响。一方面，它可能导致股价过度波动，形成价格泡沫，影响市场的稳定性。另一方面，正反馈交易也可能为聪明的投资者提供获取超额利润的机会。

总结

正反馈交易作为股市中的一种常见策略，其行为根源在于投资者的认知偏差、羊群效应以及市场机制的影响。这种行为模式虽然可能为部分投资者带来短期收益，但长期而言，可能对股票市场的健康运行造成负面影响。因此，投资者应理性看待市场波动，避免盲目跟风，以稳健的投资策略应对市场变化。