名词解释

对赌协议，是指在股票投资中，投资方与融资方（通常为目标公司的股东或管理层）在达成股权性融资协议时，针对目标公司未来的业绩、上市情况或其他特定条件进行约定。若这些条件达成，则融资方享有特定权利；若未达成，则投资方有权要求调整估值或获得补偿。

什么是对赌协议

# 一、定义与背景

对赌协议是投资方与融资方为解决信息不对称、代理成本及目标公司未来不确定性而设计的一种协议。它允许双方在融资交易中就未来可能发生的特定事件进行约定，从而平衡双方的风险与利益。

# 二、协议类型

1. 现金补偿型：未达到对赌目标时，融资方需按协议约定向投资方支付现金补偿。

2. 股权调整型：未达到对赌目标时，融资方需将部分股权转让给投资方，或以象征性价格让出部分股权。

# 三、协议实质

对赌协议实质上是投资方对目标公司高溢价增资部分附条件的归属约定。当条件未成就时，目标公司需以现金补偿方式退还溢价增资部分。

# 四、法律与监管

对赌协议在法律上并非赌博，而是一种合法的投资安排。然而，监管政策对其有所限制，特别是在金融领域，禁止了某些形式的对赌协议。

# 五、影响与风险

对赌协议对融资方和投资方均存在显著影响。融资方可能面临股权稀释、现金压力等风险；而投资方则需谨慎评估目标公司的潜力及对赌条件的合理性。

总结

对赌协议作为股票投资中的一种估值调整机制，通过约定未来条件平衡双方风险与利益。然而，其潜在的法律与监管风险以及双方承担的不同后果要求投资者在参与对赌协议时务必谨慎。关键词：对赌协议、股票、估值调整、投资方、融资方。