逆向投资的时代背景

在过去十年间，A股市场无疑是成长股投资的沃土，众多投资者在此领域收获了丰厚的回报。然而，与此同时，价值股却显得相对冷清，被市场所忽视。但随着全球金融危机后的经济新常态，传统行业逐渐步入成熟甚至衰退期，如石化、传统能源等，在A股市场中占据重要地位。因此，如何投资这些低速成长或价值股，成为了一个亟待解决的问题。

逆向投资的理论基石

逆向投资的理念最早由美国投资家戴维·德雷曼提出，他基于行为心理学的研究，认为股票市场是专门针对人性弱点设计的。投资者的情绪往往会导致股价大幅偏离其内在价值，而成功利用这种错误定价，便能获取丰厚的回报。德雷曼的投资策略是在股价受到打击时，买入市净率较低但分红高于平均水平的股票，并强调长期持有，给予策略合理的时间来展现其效果。

典型逆向投资者的实践

约翰·聂夫是逆向投资的典范，他在长达31年的温莎基金管理生涯中，凭借独特的逆向投资策略，22次跑赢市场，基金增长55.46倍，平均年复利回报率高达13.7%。聂夫的投资方法可概括为四点：一是低市盈率买入，尤其是周期性行业和成长性行业中稳健公司的低谷期；二是总回报率需达到市盈率的两倍以上；三是选择基本面至少接近平均标准的公司；四是坚定的卖出策略，在基本面变坏或股价达到目标时果断出手。

逆向投资策略的深入分析

1. 低市盈率买入：这一策略的核心在于识别市场情绪的过度反应，利用投资者的恐惧和悲观情绪，在股价被低估时买入。对于周期性行业，应关注市盈率即将触底的股票；对于成长性行业中的稳健公司，则需关注其因短期负面消息而陷入低市盈率的机会。

2. 总回报率的重要性：总回报率反映了公司的成长预期，包括收益增长率和股息率。聂夫认为，只有当总回报率超过市盈率的两倍以上时，投资才具有足够的吸引力。这一标准有助于筛选出那些被市场低估且未来增长潜力较大的公司。

3. 基本面考量：在选择投资标的时，基本面分析至关重要。一个公司即使处于低市盈率状态，如果其基本面糟糕，那么低价也可能只是市场对其未来前景的悲观预期。因此，选择基本面至少接近平均标准的公司，能够确保低市盈率并非公司价值的真实反映。

4. 坚定的卖出策略：逆向投资者不仅要在买入时保持冷静和耐心，更要在卖出时果断决绝。当公司的基本面发生恶化，或者股价已经达到预期目标时，应及时卖出以锁定利润，避免潜在的风险。

股票复盘网小结

逆向投资，作为价值投资的一种重要策略，其精髓在于利用市场的非理性情绪，寻找被低估的资产，并长期持有以待其价值回归。在成长与价值交替的市场环境中，逆向投资者需要保持敏锐的洞察力，坚持低市盈率买入、关注总回报率、注重基本面分析以及坚定的卖出策略。通过这些策略的实施，逆向投资者能够在股市中稳健前行，赢得长期且丰厚的回报。